k8凯发(中国)天生赢家·一触即发

　　美股早盘因特朗普誓言在伊朗问题上“不惜代价”ღღღ，美股指重挫超2%ღღღ，午后消息称美国将为过境霍尔木兹海峡的油轮提供保险及海军护航ღღღ，极大缓解了市场担忧ღღღ，原油ღღღ、美元和美债收益率自高位大幅回落ღღღ，美股指跌幅收窄ღღღ。纳指仍跌超1%ღღღ，标普500跌0.9%ღღღ。恐慌指数VIX盘中飙升至2025年4月以来的最高ღღღ，随后大幅回落ღღღ。原油一度飙升逾9%ღღღ，尾盘涨幅大幅收窄ღღღ，美油涨5%至74美元上方ღღღ，布油在81美元附近ღღღ。欧洲天然气同样冲高回落ღღღ。美债收益率早盘跟随油价飙升ღღღ，午后涨幅收窄ღღღ，最终10年期收益率走高2.8基点ღღღ，2年期上行近4基点ღღღ。美元早盘剧烈拉升ღღღ，创去年11月底以来新高ღღღ，午后回吐部分涨幅ღღღ，日内涨约0.6%ღღღ。金价重挫超4%ღღღ，盘中曾跌破5000美元ღღღ。白银一度暴跌逾12%ღღღ。国内方面ღღღ，2026年全国两会即将启幕ღღღ。全国政协十四届四次会议将于3月4日下午3时开幕S货你是不是欠C了有肉ღღღ，3月11日上午闭幕ღღღ，会期7天ღღღ。海外方面ღღღ，中东冲突持续蔓延ღღღ。伊朗在遭受密集空袭的同时持续展开反击ღღღ，宣称击中中东地区多处美军目标ღღღ。以色列对德黑兰发动“大规模打击”ღღღ，并声称摧毁大量伊朗弹道导弹相关设施ღღღ。国际原子能机构确认伊朗纳坦兹核设施遭到破坏ღღღ。特朗普扬言弹药“几乎无限”ღღღ、将“不惜代价”完成任务ღღღ；伊朗则宣称已为“长期战争”做好准备ღღღ。与此同时ღღღ，伊朗新任最高领袖选举已进入最后阶段ღღღ，或将很快公布人选ღღღ。今日重点关注中东地缘进展ღღღ。

　　昨日四组期指集体下跌ღღღ，IHS货你是不是欠C了有肉ღღღ、IFღღღ、ICღღღ、IM主力合约分别收跌0.83%ღღღ、1.29%ღღღ、4.24％ღღღ、3.57%ღღღ。A股三大指数昨日集体下跌ღღღ，截至收盘ღღღ，上证指数跌1.43%凯发appღღღ，深成指跌3.07%ღღღ，创业板指跌2.57%ღღღ，北证50指数跌4.11%ღღღ，沪深京三市成交额31576亿元ღღღ，较上日放量1118亿元ღღღ，三市超4800只个股下跌ღღღ。板块题材上ღღღ，油气开采及服务ღღღ、港口航运ღღღ、煤炭开采加工ღღღ、种植业与林业ღღღ、银行ღღღ、保险板块涨幅居前ღღღ；军工装备ღღღ、有色金属ღღღ、存储芯片ღღღ、稀土永磁ღღღ、商业航天ღღღ、化学纤维ღღღ、PCBღღღ、铜缆高速连接概念股跌幅居前ღღღ。短期来看ღღღ，中东冲突加大市场波动ღღღ，但更多以短期情绪冲击为主ღღღ，一方面两会召开在即ღღღ，国内政策利好信号较强ღღღ，另一方面ღღღ，国内外流动性宽松环境不变ღღღ，中美都存在降息空间ღღღ。双重因素为股指托底并提供上行驱动ღღღ，指数在短期情绪释放后或将修复反弹ღღღ。

　　昨日集运指数（欧线）主力合约连续第二日涨停ღღღ，涨幅18%ღღღ。美伊地缘冲突放大中东地区供应链不确定性以及减弱东西向航线日也进一步放大盘面的多头情绪ღღღ。现货运价方面ღღღ，MSC提前涨价ღღღ，除周末发布的拟提涨3月下旬至大柜3200美金外ღღღ，目前自3/10-14的运价也从之前的大柜2140美金提涨至2640美金ღღღ，NAC合约同步跟进至大柜2440美金ღღღ。当前美伊冲突造成中东航线严重混乱ღღღ，基础运价跳涨且额外征收相关附加费ღღღ；这对部分船司提涨其他航线运价带来一定的情绪支撑ღღღ，但是并未存在实质性的运价联动ღღღ。但是倘若混乱时间较长或者出现超预期的海峡封锁ღღღ，该地区供应链紊乱程度升级ღღღ，可能会逐步蔓延至其他航线ღღღ，预计短期EC或以偏强震荡为主ღღღ，重点关注地缘局势和航司3月下半月开仓情况

　　隔夜COMEX黄金收盘5099.5美元/盎司ღღღ，跌幅4.33%ღღღ，COMEX白银收盘现运行于83.3美元/盎司ღღღ，跌幅8.16%ღღღ。资金方面ღღღ，截至3月3日ღღღ，SPDR黄金ETF持仓1101.33吨ღღღ，前值1099.05吨ღღღ；SLV白银ETF持仓15981.38吨ღღღ，前值15902.25吨ღღღ。贵金属价格承压的主要原因来看ღღღ，一方面ღღღ，美股大幅下挫后保证金追缴压力增大ღღღ，黄金ღღღ、白银被动抛售ღღღ。另一方面ღღღ，伊朗局势升级后ღღღ，能源价格冲击或给美国通胀带来显著的上行压力ღღღ，阻碍通胀向美联储2%的目标回落ღღღ，降息时点或进一步延后ღღღ。后市来看ღღღ，随着全球秩序不确定性加剧ღღღ，地缘局势对黄金配置需求仍存ღღღ，而白银避险属性偏弱ღღღ，叠加COMEX 3月交割风险缓和ღღღ，金银比值或仍有上行空间ღღღ。

　　夜盘沪铝主力合约收盘24410元/吨ღღღ，涨幅0.72%ღღღ；LME铝收盘3275美元/吨ღღღ，涨幅2.83%ღღღ。国内供应端ღღღ，国内市场电解铝项目稳步爬产ღღღ，但受到2月自然日较少影响ღღღ，预计2月整体产量环比1月有所下滑ღღღ。消费端ღღღ，上周SMM铝加工综合开工率录得57%ღღღ，较节前上升4.2个百分点ღღღ，进入3月ღღღ，随着产业链复工复产持续深化ღღღ，行业开工率预计将修复至节前正常水平ღღღ，短期整体呈现稳步回升态势ღღღ。库存端ღღღ，截至3月2日ღღღ，SMM国内铝锭社会库存122.9万吨ღღღ，环比增长7.2万吨ღღღ，受库存积压以及下游需求释放受抑的影响ღღღ，预计短期累库压力依然存在ღღღ。整体来看ღღღ，受国际地缘政治风险影响ღღღ，全球供应收缩预期升温ღღღ，后续需持续警惕冲突升级ღღღ、海峡封锁ღღღ、原料断供等风险ღღღ，以及宏观扰动对铝价的进一步冲击ღღღ，短期铝价预计维持偏强震荡走势ღღღ。

　　夜盘氧化铝主力合约收盘2797元/吨ღღღ，涨幅0.07%ღღღ。国内供应端ღღღ，北方部分企业进行检修与减产ღღღ，导致北方地区产量收缩ღღღ；南方地区生产则保持稳定运行ღღღ。需求端ღღღ，随着电解铝项目爬坡料稳中小增ღღღ，但目前铝厂氧化铝库存高企ღღღ，采购需求有限ღღღ。库存端ღღღ，截至2月26日ღღღ，SMM国内氧化铝总库存647.3万吨ღღღ，较节前减少6.3万吨ღღღ。国内整体库存小幅下降ღღღ，但过剩态势仍未根本扭转ღღღ。整体来看ღღღ，国内氧化铝市场依然面临库存压力ღღღ，后续需关注仓单变化及广西地区新增产能的运行情况ღღღ。预计短期氧化铝走势将依然承压ღღღ。

　　隔夜原油主力合约期价收涨13.99%ღღღ。伊斯兰革命卫队发表声明说ღღღ，霍尔木兹海峡处于战时状态ღღღ，在其中通行的船只“可能面临来自导弹或不受控制的无人机构成的风险”ღღღ。霍尔木兹海峡封锁导致航运中断ღღღ，沙特ღღღ、伊拉克ღღღ、阿联酋和科威特等主要产油国出口将受到直接冲击ღღღ，从而迅速推升供应中断预期ღღღ。供应方面ღღღ，OPEC+一季度暂停进一步增产计划ღღღ。美国原油产量1370.2万桶ღღღ，环比减少3.3万桶/日ღღღ。需求方面ღღღ，取暖油消费有阶段性支撑ღღღ，但汽油与航煤消费尚未进入旺季ღღღ，整体原油需求动能仍偏温和ღღღ。国内主营炼厂方面ღღღ，本周无主营炼厂计划检修ღღღ，预计平均开工负荷变化不大ღღღ。山东地炼方面ღღღ，本周暂无新炼厂计划检修ღღღ。神驰一次装置负荷逐步正常ღღღ，预计山东地炼一次开工负荷或有所提升ღღღ。整体来看ღღღ，原油供需结构偏宽松ღღღ，但近期地缘政治冲突导致油价面临较大上行风险ღღღ。

　　隔夜燃料油主力合约期价收涨13.98%ღღღ。供应方面ღღღ，伊朗ღღღ、委内瑞拉及俄罗斯因制裁影响ღღღ，导致发往亚洲的原油供应量下降ღღღ，进而影响燃料油产出ღღღ。目前停车检修装置计划内检修与经济性检修均有ღღღ，部分炼厂装置受经济性影响存在长期停工风险ღღღ。本周期仍有一套催化装置即将复产ღღღ，国产燃料油检修损失量窄跌ღღღ。需求方面ღღღ，亚洲地区气温较之前升高ღღღ，发电需求下降抑制高硫燃料油消费ღღღ。本周山东地区有催化装置检修结束准备复产ღღღ，催化装置产能利用率小涨ღღღ，焦化开工负荷仍有下行预期ღღღ。整体来看ღღღ，燃油供需双双回升ღღღ，关注地缘冲突对期价的影响ღღღ。

　　隔夜PTA主力合约期价收涨1.65%ღღღ。供应方面ღღღ，隆众数据显示ღღღ，国内PTA产量为141.52万吨ღღღ，环比增加0.55万吨ღღღ。国内PTA周均开工率73.66%ღღღ，环比增加0.29%ღღღ。本周珠海BP 125万吨装置重启ღღღ，预计PTA产量及开工率将继续回升ღღღ。需求方面ღღღ，国内聚酯产量138.25万吨ღღღ，环比增加3.18万吨凯发appღღღ。国内聚酯周均产能利用率77.27%ღღღ，环比增长1.25%ღღღ。本周仪征化纤3套装置存检修计划ღღღ，但春节前减产检修装置将在3月初集中重启ღღღ，预计国内聚酯行业供应将大幅提升ღღღ。库存方面ღღღ，PTA社会库存278.1万吨ღღღ，环比增加10.8%ღღღ。整体来看ღღღ，PTA供需结构逐渐修复ღღღ，期价或受支撑ღღღ，建议关注地缘形势对PTA成本端的影响ღღღ。

　　昨日尿素主力合约期价收涨0.11%ღღღ。供应方面ღღღ，隆众数据显示S货你是不是欠C了有肉ღღღ，尿素产量153.55万吨ღღღ，环比增加1.95%ღღღ。本周装置波动不大ღღღ，预计日产继续高位运行ღღღ。需求方面ღღღ，本周苏皖部分前期停车装置计划重启ღღღ，预计复合肥开工率继续回升ღღღ；元宵节前后将进入中高运行负荷状态ღღღ。三聚氰胺新疆金象ღღღ、新疆玉象ღღღ、山东合力泰等装置复产ღღღ，预计产能利用率将提升ღღღ。库存方面ღღღ，尿素企业总库存117.60万吨凯发appღღღ，环比增加40.89%ღღღ。尿素港口库存17.4万吨ღღღ，环比增加4.82%ღღღ。整体来看ღღღ，尿素基本面继续修复ღღღ，预计价格或偏强运行ღღღ。

　　夜盘塑料期货L2605合约上涨4.37%ღღღ。从成本来看ღღღ，国际原油大涨ღღღ，塑料期货将继续受到提振作用ღღღ。供应方面ღღღ，根据卓创资讯ღღღ，PE装置检修量比较少ღღღ，预计PE本周计划检修损失量在5.3万吨ღღღ，环比减少0.76万吨ღღღ。根据卓创资讯ღღღ，3月份预计206万吨左右PE产能计划内检修ღღღ，动态关注检修变动ღღღ。聚乙烯国产量供应充裕ღღღ。进口方面ღღღ，远洋及近洋船货到港量将有所增加ღღღ，本周进口量将有所增加ღღღ。另外受美伊冲突影响ღღღ，市场预期未来自伊朗进口聚乙烯可能有所下降ღღღ。根据海关总署数据ღღღ，2025年我国自伊朗进口聚乙烯占总聚乙烯进口量的8.6%左右ღღღ，不过占我国聚乙烯表观消费占比较少ღღღ，主要进口品种为LDPE和HDPE,LLDPE占比较少ღღღ。聚乙烯期货交割标准品为LLDPE,因此伊朗冲突主要从原油成本以及市场情绪等方面提振聚乙烯期货价格ღღღ。库存方面ღღღ，石化企业库存水平偏高ღღღ，根据卓创资讯ღღღ，主要石化企业聚烯烃库存在89万吨左右ღღღ。需求方面ღღღ，未来关注下游行业开工率恢复情况ღღღ，元宵节后下游企业多数开工恢复正常ღღღ。北方春耕备耕启动凯发appღღღ，地膜企业复工将加快ღღღ。整体来看ღღღ，塑料国产供应充裕ღღღ，上游石化企业聚烯烃库存偏高ღღღ，塑料供应充裕ღღღ，但国际原油价格大涨ღღღ，塑料期货预计继续受到提振作用ღღღ。从价差来看ღღღ，05合约和09合约价差近两日走扩ღღღ。

　　夜盘聚丙烯期货PP2605合约上涨4.5%ღღღ。从成本来看ღღღ，美国以色列和伊朗冲突推高国际原油价格ღღღ，聚丙烯期货将继续受到提振作用ღღღ。聚丙烯供需方面ღღღ，根据卓创资讯ღღღ，本周PP检修装置仍较为集中ღღღ，PP检修损失量预计在18.44万吨ღღღ，环比增加3.31%ღღღ，国产量将略下降ღღღ。根据卓创资讯ღღღ，3月份预计92万吨PP产能计划检修ღღღ，动态关注检修变动ღღღ。进口方面ღღღ，我国自伊朗进口聚丙烯非常少ღღღ。我国已经实现出口聚丙烯至东南亚等国家凯发天生赢家一触即发ღღღ。库存方面ღღღ，根据卓创资讯ღღღ，主要生产商库存水平在89万吨左右ღღღ。需求方面ღღღ，下游膜厂ღღღ、薄壁注塑ღღღ、无纺布ღღღ、塑编等行业开工率恢复仍需时间ღღღ，元宵节后下游企业多数开工恢复正常ღღღ。整体来看ღღღ，本周聚丙烯检修增加将对聚丙烯期货形成一定支撑ღღღ。另外国际原油价格大涨ღღღ，PP期货预计继续将受到提振作用ღღღ。从价差来看ღღღ，05合约和09合约价差近两日走扩ღღღ。

　　夜盘甲醇期货MA2605合约冲高回落ღღღ，涨幅仍达到4.8%ღღღ。美伊冲突提振市场交投情绪ღღღ。国产供应方面ღღღ，据金联创资讯ღღღ，国产甲醇开工率维持在87%左右高位ღღღ。库存方面ღღღ，春节假期过后甲醇生产企业甲醇库存有所累积ღღღ，港口库存亦有所累库ღღღ。据不完全统计ღღღ，截至2026年2月26日ღღღ，华东ღღღ、华南港口甲醇社会库存总量为97.53万吨ღღღ，较2月12日当周库存累库3.26万吨ღღღ。随着下游开工率回升ღღღ，未来港口库存可能重新去库ღღღ。需求方面ღღღ，MTO行业开工率在80%左右ღღღ，周环比微增0.44%ღღღ，同比增加0.81%ღღღ。天津一套MTO装置三月有检修计划ღღღ。传统行业方面ღღღ，着气温回升ღღღ，甲醛ღღღ、二甲醚等传统下游逐步复工ღღღ，刚性需求将持续回暖ღღღ。综合来看S货你是不是欠C了有肉ღღღ，美伊冲突引起甲醇进口量下降预期ღღღ，加上未来甲醇下游需求逐渐回升ღღღ，这些因素将提振甲醇期货价格ღღღ，甲醇期货预计将延续强势ღღღ。动态关注伊朗地缘局势的变化ღღღ。从价差来看ღღღ，05合约和09合约价差近两日走扩ღღღ。从跨品种价差来看ღღღ，甲醇和聚丙烯期货价差亦走扩ღღღ。

　　昨日钢材市场价格企稳运行凯发appღღღ，钢价表现维持震荡格局ღღღ，螺纹主力2605合约低位整理ღღღ，期价暂获3050一线关口附近支撑ღღღ，关注持续反弹动力ღღღ；热卷主力2605合约震荡运行ღღღ，期价维持承压运行ღღღ，暂获3200一线关口支撑ღღღ，短期或波动加剧ღღღ，关注3200一线支撑力度ღღღ。供应方面ღღღ，上周五大钢材品种供应796.77万吨ღღღ，周环比下降7.98万吨ღღღ，降幅1%ღღღ。上周五大钢材品种产量除冷轧S货你是不是欠C了有肉ღღღ、中厚板外周环比均有所下降ღღღ，核心驱动在于ღღღ，整体需求量级下降ღღღ，市场不确定性增加ღღღ，部分钢厂整体进行不饱和生产ღღღ；螺纹钢周产量下滑3.1%至165.1万吨ღღღ，热卷周产量下滑0.1%至309.61万吨ღღღ。库存方面凯发appღღღ，上周五大钢材总库存1846.11万吨ღღღ，周环比增134.27万吨ღღღ，增幅7.8%ღღღ。上周五大品种总库存周环比均有所增加ღღღ：厂库周环比增加ღღღ，增幅主要来自螺纹钢贡献ღღღ。社库周环比增加ღღღ，增幅同样主要来自螺纹钢贡献ღღღ。消费方面ღღღ，上周五大品种周消费量为564.64万吨ღღღ，降10.9%ღღღ；其中建材消费环比降47.6%ღღღ，板材消费环比降0.3%ღღღ。上周五大品种表观消费呈现建材板材双降的局面ღღღ，年后消费尚未有所起色ღღღ，关注复工进度ღღღ，预计短期钢价偏弱震荡运行ღღღ。

　　昨日铁矿石主力2605合约偏强震荡运行ღღღ，整体表现有所企稳ღღღ，期价探底回升ღღღ，围绕750一线关口整理ღღღ，短期或震荡运行ღღღ，关注750一线能否有效企稳ღღღ。供应端方面ღღღ，全球铁矿石发运量环比回升至3320.9万吨ღღღ；47港铁矿石到港量环比小幅下滑至2321.1万吨ღღღ。需求端ღღღ，本期日均铁水233.28万吨ღღღ，环比增2.8万吨ღღღ，247家样本钢厂盈利率39.8%ღღღ，环比提升1.3%ღღღ。库存端ღღღ，中国47港铁矿石库存环比累库159.18万吨ღღღ，目前处于1.79亿吨ღღღ。本周五大材供应维持低位ღღღ、需求季节性回升ღღღ，延续累库趋势ღღღ，同比去年增42.9万吨ღღღ，预计累库将持续2周左右ღღღ，数据偏中性ღღღ。但考虑到短期补库需求度对价格的支撑力度较为有限ღღღ，矿价反弹动力不足ღღღ，预计短期矿价仍以低位整理运行为主ღღღ。

　　昨日焦炭主力2605合约表现有所走强ღღღ，期价企稳回升ღღღ，靠近1700一线关口附近ღღღ，短期或震荡加剧ღღღ，关注持续反弹动力ღღღ。上周焦炭市场持稳运行ღღღ，多数焦化厂维持节前生产节奏ღღღ。受假期运力不足影响ღღღ，加上下游企业节前备货相对充足ღღღ，焦炭出货面临一定阻力ღღღ，厂区库存出现较明显累积ღღღ。不过ღღღ，随着假期结束S货你是不是欠C了有肉ღღღ，市场运输逐步恢复ღღღ，短期内库存压力有望缓解ღღღ。上周Mysteel统计独立焦企全样本ღღღ：产能利用率为74.36%ღღღ，增1.47%ღღღ；焦炭日均产量64.29万吨ღღღ，增0.55万吨ღღღ；焦炭库存107.82万吨ღღღ，增7.54万吨ღღღ；需求方面ღღღ，下游钢厂高炉复产进度不及预期ღღღ，多数维持按需采购ღღღ，对焦炭需求支撑力度有限ღღღ。整体来看ღღღ，焦炭市场走势略显疲软ღღღ，参与者多持观望态度ღღღ。预计短期内焦炭市场将以弱势维稳为主ღღღ。后续需重点关注上下游产业链的价格传导ღღღ。

　　昨日焦煤主力2605合约表现低位企稳运行ღღღ，期价表现有所反弹ღღღ，突破1100一线关口附近ღღღ，整体表现波动加剧ღღღ，关注1100一线附近支撑力度ღღღ。上周煤焦市场处于春节前后的“休整期”ღღღ，炼焦煤市场整体呈现供需两弱ღღღ、价格震荡偏弱格局ღღღ。供应端ღღღ，节后国营矿复产较快ღღღ，民营矿及洗煤厂未完全复工ღღღ，蒙煤口岸23日恢复通关ღღღ，通关量稳步增加ღღღ，供应宽松对煤价形成压制ღღღ。上周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为68.2%ღღღ，环比增19.4%ღღღ。原煤日均产量151.6万吨ღღღ，环比增43.0万吨ღღღ，原煤库存537.2万吨ღღღ，环比减2.4万吨 ღღღ，精煤日均产量64.9万吨ღღღ，环比增19.0万吨ღღღ，精煤库存257.7万吨ღღღ，环比增6.0万吨ღღღ。需求端ღღღ，焦炭平稳运行ღღღ，钢厂需求复苏偏缓ღღღ，重大会议前环保管控预期较强ღღღ，焦钢企业开工提升有限ღღღ，叠加地产ღღღ、基建复苏力度尚不明确ღღღ，钢材需求释放存在不确定性ღღღ，制约炼焦煤需求ღღღ。短期整体来看ღღღ，炼焦煤市场价格将面临一定下行压力ღღღ，部分配煤资源价格可能进一步松动ღღღ，优质骨架煤资源价格相对坚挺ღღღ，长期需关注下游复产进度ღღღ、终端需求释放情况及宏观政策信号ღღღ，整体看炼焦煤价格弱势维稳运行ღღღ。

　　隔夜豆粕承压2850元/吨震荡ღღღ，基本面方面ღღღ，美国10%全球关税落地凯发vipღღღ。ღღღ，将降低中国采购美豆的意愿ღღღ，全球大豆贸易流向或进一步偏向巴西ღღღ，巴西大豆升贴水稳中略升ღღღ，对大豆进口成本构成一定支撑ღღღ。南美方面ღღღ，阿根廷大豆种植接近尾声ღღღ，截至2月19日种植率达99.8%ღღღ，阿根廷农林渔业国秘处将种植面积预估下调10万公顷至1730万公顷ღღღ，较上年减少3.9%ღღღ，同时阿根廷降雨分布依然不均ღღღ，大豆作物生长状况改善甚微ღღღ，尽管部分晚播区域仍有恢复窗口ღღღ，但整体作物质量仍存隐忧ღღღ。国内市场方面ღღღ，豆粕库存季节性下降ღღღ，相较往年仍处高位ღღღ，截至2月27日当周ღღღ，国内豆粕库存为70.12万吨,环比减少16.77%,同比增加11.43%ღღღ。整体来看ღღღ，全球大豆供应宽松ღღღ，豆粕上行空间预期仍将受限ღღღ，市场情绪仍偏谨慎ღღღ，关注后期中国对美关税政策是否升级ღღღ。

　　加拿大总理1月访华后ღღღ，1月下旬中国少量恢复加拿大菜籽采购ღღღ，菜油短期供应压力不大ღღღ，商务部将加拿大菜粕进口关税从100%下调至0ღღღ，对加拿大菜籽保证金由75.8%下调至 15.9%ღღღ，若后期加拿大菜籽进口量恢复ღღღ，菜籽菜粕供应压力将有所增加ღღღ。近期菜粕库存略有回升ღღღ，截至2月27日ღღღ，沿海主要油厂菜粕库存为0.65万吨,环比增加8.33%,同比减少82.43%ღღღ。但整体供应恢复节奏偏慢ღღღ，对菜粕形成支撑ღღღ。菜油方面ღღღ，菜油库存延续缓降ღღღ，截至2月27日ღღღ，华东主要油厂菜油库存为26.1万吨ღღღ，环比增加7.85%,同比减少51.17%ღღღ。供应偏紧格局延续S货你是不是欠C了有肉ღღღ。政策层面ღღღ，特朗普政府计划3月末敲定2026年生物燃料掺混配额ღღღ，大概率维持草案水平ღღღ，同时放弃对进口可再生燃料及原料削减可再生燃料信用（RIN）的惩罚性措施ღღღ。加拿大作为美菜油主要进口国ღღღ，该政策将直接提振加菜油出口前景ღღღ。

　　隔夜棕榈油反弹测试9050元/吨ღღღ，受美伊战争以及霍尔木兹海峡遭封锁影响ღღღ，国际原油大幅上行ღღღ，将对油脂形成较强支撑ღღღ。从基本面来看ღღღ，2月份马棕产量降幅较大ღღღ，SPPOMA数据显示ღღღ，2月马棕产量较上月同期减少19.35%ღღღ，此外ღღღ，需要注意的是ღღღ，2026年斋月的预计日期为2月19日至3月19日左右ღღღ，开斋节期间劳动力短缺可能导致3月份马棕产量继续受到压制ღღღ，另一方面ღღღ，马棕出口表现依旧疲软ღღღ，ITS/Amspec数据分别显示2月马棕出口量较上月同期下降21.46%/25.46%ღღღ。2月末马棕库存大概率延续下降ღღღ，棕榈油下方支撑预期较强ღღღ，但1月末马棕库存仍处于281.5万吨的高位ღღღ，同比高出123.5万吨ღღღ，总体供应尚不缺乏ღღღ，高库存和弱出口仍是核心制约ღღღ。国内棕榈油供需两弱ღღღ，库存处于中性水平ღღღ，截至2月27日当周ღღღ，国内棕榈油库存为78.67万吨ღღღ，环比增加11.37%ღღღ，同比增加89.75%ღღღ。综合来看ღღღ，油脂基本面多空交织ღღღ，短期受宏观局面主导ღღღ，棕榈油或偏强运行ღღღ。

　　2月25日美国环境保护署 (EPA) 向白宫管理和预算办公室 (OMB)提交将《可再生燃料标准》 生物燃料掺混目标提案ღღღ，市场预期将在最终方案将在3月底前确定ღღღ，对美豆油形成明显提振ღღღ。后期关注点在于美生物燃料强制掺混目标最终方案较2025年6月13日草案的实施力度ღღღ，若最终方案符合或超出草案标准ღღღ，将明显利多美国本土豆油需求ღღღ，另一方面ღღღ，在美豆油走势偏强的同时ღღღ，大豆及菜籽丰产压力对其他地区油脂走势形成制约ღღღ，近期南美豆油价格涨幅较为温和ღღღ，后期需关注美豆油潜在缺口能否带动南美豆油及加拿大菜油出口回升ღღღ。国内豆油季节性去库ღღღ，但库存同比处于高位ღღღ，供应整体较为宽松ღღღ，截止2月27日ღღღ，全国豆油商业库存109.68万吨ღღღ，环比上周减少4.12万吨ღღღ，降幅3.62%ღღღ。同比增加0.71万吨ღღღ，增幅0.65%ღღღ。同时受美伊战争导致原油大幅上涨影响ღღღ，短期豆油预期震荡偏强运行ღღღ。

　　生猪方面ღღღ：昨日生猪主力价格偏弱运行ღღღ，收盘价11220元/吨ღღღ，收跌幅1.92%ღღღ。现货方面ღღღ，全国生猪均价已跌至11元/公斤左右ღღღ，进入5元/斤区间ღღღ，部分地区创下四年新低ღღღ。供应端能繁母猪存栏仍处于政策调控红线之上ღღღ，奠定供应宽松基调ღღღ，叠加春节后养殖户集中出栏ღღღ，市场猪源充裕ღღღ。需求端处于节后传统淡季ღღღ，居民家庭库存消化缓慢聚乙烯板ღღღ，ღღღ，餐饮消费恢复不及预期ღღღ，屠宰企业开工率维持低位根据Mysteel数据ღღღ，进入2月份重点屠宰企业开工率仍在37.0%-39.3%区间调整ღღღ，较1月末增加1.6个百分点ღღღ，同比增加27.65个百分点ღღღ。春节后猪肉消费快速回落至全年低位ღღღ，叠加长期消费趋势变化ღღღ，需求端对猪价的支撑作用全面弱化ღღღ。

　　鸡蛋ღღღ：昨日鸡蛋期货主力合约震荡偏弱运行ღღღ，收盘价3197元/500kgღღღ，收跌幅1.14%ღღღ。现货方面ღღღ，截至3月3日ღღღ，鸡蛋价格稳中偏弱ღღღ，主产区均价约3.00元/斤ღღღ，山东ღღღ、河北等地区出现小幅下跌ღღღ。当前市场正处于节后恢复过渡期ღღღ，供需博弈ღღღ，使得蛋价或将从下跌转入震荡整理阶段ღღღ。根据Mysteelღღღ，截至3月3日ღღღ，全国生产环节库存为1.34天ღღღ，较昨日增0.02天ღღღ，增幅1.52%ღღღ。流通环节库存为1.48天ღღღ，较昨日增0.09天ღღღ，增幅6.47%ღღღ。2月在产蛋鸡总存栏仍维持高位ღღღ，尚未出现趋势性下降ღღღ，叠加产区库存尚需时日消化ღღღ，各环节仍处于节后去库存通道中ღღღ，供应端整体出货压力依旧偏大ღღღ。

　　隔夜玉米主力震荡运行ღღღ。国内方面ღღღ，据Mysteel数据ღღღ，截至2月26日ღღღ，全国饲料企业平均库存31.29天ღღღ，较上周减少0.96天ღღღ，环比下跌2.98%ღღღ，同比下跌2.43%ღღღ。全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米112.49万吨ღღღ，环比上周减少1.04万吨ღღღ。春节期间价格稳定ღღღ，南方销区玉米市场购销活动基本停滞ღღღ，下游饲料企业以消耗节前库存为主ღღღ。节后价格偏强ღღღ，产区价格上涨带动销区港口报价上涨ღღღ。

　　隔夜棉花主力合约价格震荡偏弱运行ღღღ。国际方面ღღღ，根据美国农业部报告显示ღღღ，2026年2月6-12日ღღღ，美国2025/26年度陆地棉净出口签约量为10.8万吨ღღღ，较前周增长明显ღღღ，较前四周平均值增长62%ღღღ，创本年度新高ღღღ。签约量净增来自越南ღღღ、孟加拉国ღღღ、巴基斯坦ღღღ、印度和土耳其ღღღ，美陆地棉签约量增长较为突出ღღღ。此外ღღღ，春节期间国际商品市场整体走强ღღღ，全球棉花供需格局偏紧的预期未改ღღღ，支撑国际棉花价格走强ღღღ。国内方面ღღღ，2026年中央一号文件明确提出“完善棉花目标价格政策”,并通过财政补贴ღღღ、价格调控等手段稳定棉农种植预期ღღღ。尽管新年度目标价格尚未公布ღღღ，但市场普遍预期将低于18600元/吨ღღღ，叠加新疆植棉面积缩减预期ღღღ，种植端不确定性加剧ღღღ。

　　隔夜白糖主力合约价格震荡偏弱运行ღღღ，收盘价5285元/吨ღღღ，收涨幅0.71%ღღღ。国际方面ღღღ，根据印度马邦糖业委员会办公室发布数据显示ღღღ，2025/26榨季截至2026年2月23日ღღღ，该邦已有60家糖厂停榨ღღღ，剩余开榨糖厂150家ღღღ，同比减少49家ღღღ；累计入榨甘蔗9808.5万吨ღღღ，较去年同期的7935.6万吨增加1872.9万吨ღღღ；产糖922.95万吨ღღღ，较去年同期的739.94万吨增加183.01万吨ღღღ；平均产糖率9.41%ღღღ，较去年同期的9.32%增加0.09%ღღღ。印度维持增产的预期ღღღ。国内方面ღღღ，根据Mysteelღღღ，截至2月25日云南新增1家糖厂开榨ღღღ，25/26榨季云南52家糖厂已全部投入到榨季生产当中ღღღ，设计入榨蔗日处理能力18.83万吨/日ღღღ，同比增加0.54万吨ღღღ。 本制糖期全国共生产食糖689万吨ღღღ，同比减少60.28万吨ღღღ；全国累计销售食糖270万吨ღღღ，同比减少103.5万吨ღღღ；工业库存419万吨ღღღ，同比增加43.22万吨ღღღ；累计销糖率39.19%ღღღ，同比放缓10.66个百分点S货你是不是欠C了有肉ღღღ。南方甘蔗糖生产进入高峰期ღღღ，国内新糖集中上市ღღღ，市场供应充足ღღღ，下游终端商户随用随采ღღღ。