k8凯发(中国)天生赢家·一触即发

　　鏈條導軌，凱發首頁官網登錄，凱發vip凱發天生贏家一觸即發凱發，天生贏家 一觸即發，聚乙烯板，k8凱發點評:公司19年前三季度淨利潤同比大幅增長,我們分析主要原因為PVA量增價漲且主流PVA廠家定價策略發生變化;水泥、熟料等建材產品產銷兩旺,新材料產品銷售收入在公司的收入佔比不斷提高,效益逐步顯現。

　　PVA行業格局優化促主流廠家定價策略變化,供需趨緊推動價格上漲;公司PVA銷量大,具備較大業績彈性。

　　經過多年來的行業洗牌,弱勢企業不斷退出,PVA產品市場已逐步向市場佔有率高、研發能力強、技術先進、產業鏈長、成本低、效益好的優勢企業不斷集中,行業集中度提高、供需格局轉好,定價策略發生變化兩個吃上面一個人下試看。

　　產能縮減:根據公司公告與卓創資訊數據,如今主供國內大陸的PVA有效產能已減少至87萬噸,主要在產企業為皖維子公司內蒙古蒙維(20萬噸)、中石化川維化工(16萬噸)、民營內蒙雙欣(13萬噸)、民營寧夏大地(13萬噸)、中石化長城能源(10萬噸)、安徽皖維(7萬噸)、皖維子公司廣西廣維(5萬噸),除廣維為生物乙烯法、川維為天然氣乙炔法外其他均為電石乙炔法(各法成本不一);而諸如山西三維(10萬噸)、湖南湘維(9萬噸)等全行業約36.7萬噸裝置已停車一年以上,于今年相對景氣的行情下都未見運行,產能已然出清。

　　在格局優化的背景下,行業由完全競爭市場向寡頭型市場部分轉變,主流廠家定價策略發生變化使盈利中樞有效提升。

　　供需趨緊:根據海關總署與卓創資訊數據,18年中國PVA產量與進口量為61.2萬噸、4.0萬噸,表觀消費量與出口量為50.6萬噸、14.6萬噸;19年1-8月進口量同比-9.7%、出口量同比+20.2%、表觀消費量同比+10.9%,可見PVA國內外消費需求增長旺盛(主要應用于聚合助劑、織物漿料、維綸纖維、粘合劑、PVB樹脂等領域),分月看出口量快速提升始自1月、表觀消費量同比增長始自4月,推動19Q2至今PVA價格大幅上揚凱發app手機版下載。以此同比變化趨勢預測19年全年PVA產量或將增至70.1萬噸(同比+14.4%),行業開工率或將由70%提至81%。

　　公司是目前國內產能最大、技術最先進、產品鏈最齊全的PVA系列產品生產商,多年來專注于聚乙烯醇及相關產品的開發、生產與銷售,主要產品包括PVA、高強高模PVA纖維、PVB樹脂、PVA光學薄膜等,形成PVA全產業鏈;隨著高密高檔紡織品兩個吃上面一個人下試看、汽車和建築用安全玻璃兩個吃上面一個人下試看、電子、醫學及醫藥領域的需求快速增長,PVA新產能將具備很大的市場潛力。

　　高強高模PVA纖維主要應用于建材等廣泛領域,市場主要由日本可樂麗、日本尤尼契卡、皖維三家公司佔據:其中皖維產能2.5萬噸,產銷量位居全國第一,達國內總量的60%,國際市場佔有率為45%左右。

　　PVB樹脂主要應用于汽車與建築領域,市場主要由美國杜邦、日本積水、美國首諾、日本可樂麗四家公司佔據,皖維已經成為行業知名品牌。

　　PVA光學薄膜主要應用于液晶面板,市場主要由日本可樂麗兩個吃上面一個人下試看、中國台灣長春化工和皖維佔據凱發app手機版下載。2018年3月公司投資德瑞格公司,實現公司500萬平米PVA光學薄膜產業配套;2018年10月決定投資2.53億元新建700萬平方米PVA光學薄膜項目,該項目建設期12個月,建成後預計年利稅0.52億元,有望成為新的利潤增長點。

　　投資建議:給予買入-A投資評級,6個月目標價4.0元。我們預計公司2019年-2021年的淨利潤分別為4.33凱發app手機版下載、5.33、6.07億,對應每股收益分別為0.23、0.28、0.32元/股,目標價4.0元相當于P/E分別為17.4、14.3、12.5倍凱發app手機版下載。

　　風險提示:PVA產品價格波動的風險,公司項目建設不及預期的風險,下遊需求不及預期的風險,資產減值的風險。

　　證券之星估值分析提示皖維高新盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看凱發app手機版下載，股價偏低。更多

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